美元强势或将见顶：2025年回调风险显现，华尔街看跌预期升温

美元强势延续，但2025年回调风险加剧

随着美国总统当选人特朗普政策方向逐渐明朗，强势以及美联储在2025年可能实施进一步降息，见顶华尔街策略师对美元的调风长期走势逐渐转向看跌。从摩根士丹利到摩根大通，险显现华已有多位卖方策略师预测美元将在2024年中期见顶，尔街直播带货平台并在2025年开始回调。看跌法国兴业银行预计，预期ICE美元指数到明年底可能下跌6%。升温

强势美元背后：经济数据与政策推动

今年美元表现异常强劲，美元美元现货指数上涨约6.3%，强势有望创下自2015年以来的见顶最大年度涨幅。尤其在11月美国大选后，调风美元飙升至多年高点。险显现华市场普遍预期，尔街外汇交易商的特点特朗普的关税与减税政策可能进一步推高通胀，同时令美联储的降息决策更加复杂化。这一预期推动了大量资金流入美国。

然而，分析师认为，当前的美元涨势“令人反胃”，价格水平已超出长期可持续范围。随着市场逐步消化美国实际利率下降及全球风险偏好改善的可能性，美元强势的基础或难以维持。

非美元货币受压，市场看跌情绪显现

美元的强势导致非美元货币普遍承压。欧元在11月大选后跌至两年低点，接近平价水平。MSCI新兴市场货币指数也触及四个月低点。根据CFTC最新数据显示，截至12月10日，投机交易者持有的美元多头头寸高达240亿美元，为5月以来的最高水平。

尽管美元多头情绪高涨，但风险已显现。彭博美元基准一年期风险逆转指数从四个月高点回落至约1%，表明市场看涨美元的情绪趋于停滞，更多交易员开始对2025年的走势表示谨慎。

历史经验：美元强势难以长期维持

历史经验显示，美元在特朗普执政时期经历过类似走势。2016年特朗普当选后，美元在经历短暂强势后，于2017年录得有史以来的最大年度跌幅，原因是美国经济动能减弱，而欧洲经济增长提速。

当前市场普遍认为，美元2025年的回调幅度可能不会像2017年那样剧烈，但华尔街一致认为，美元或将在2025年上半年见顶。这种转变已体现在期权市场中，投资者对美元未来上涨的押注明显降温。

美元强势背后隐忧渐显

尽管美元在2023年表现强劲，受益于美国经济数据和政策预期，但市场对未来两年的走势开始转向谨慎。特朗普的贸易政策和美联储降息步伐可能在2025年对美元构成压力，非美元货币有望逐步摆脱当前疲态。随着华尔街看跌情绪升温，美元强势或难以长期维持，市场动荡风险值得关注。

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