美日贸易谈判或纳入汇率议题，市场担忧出现“广场协议2.0”情景

随着华盛顿推动将外汇（FX）问题纳入美日双边贸易谈判，市场对美日贸易关系潜在转折的谈判题市关注度迅速升温。日本财务大臣加藤胜信预计将于本周在华盛顿与美国财政部长斯科特·贝森特举行第二轮贸易会谈。或纳

虽然在日本经济再生大臣赤泽亮正上周访美期间，入汇货币议题并未正式列入谈判日程，率议但花旗银行指出，场担场协证券做市商和经纪商的区别贝森特已明确表达希望将汇率讨论纳入美日贸易谈判的忧出议情意愿。这一举动引发了外界对可能出现“广场协议2.0”的现广猜测，回顾1985年《广场协议》曾导致日元对美元大幅升值的美日贸易历史情景。

花旗策略师分析认为，谈判题市目前出现类似“马阿拉歌协议”（即更广泛多边货币安排）的或纳可能性较小，但美日之间的入汇双边汇率讨论则更具现实性。花旗预计，率议外汇交易平台推荐美国方面可能心中设定了100日元兑1美元的场担场协目标区间，而日本可能接受日元逐步升值至130，忧出议情最终以120日元兑1美元作为妥协点。

参考1985年《广场协议》的历史经验，当时的目标是美元兑日元下跌10%-12%，设定初始目标为200日元兑1美元。但货币对在三个月内迅速突破该水平，最终到1987年底，美元兑日元进一步跌至120，远远超出预期。

不过，花旗也提醒，当前金融和经济环境与上世纪80年代中期已有重大不同。贝森特的背景偏重于市场运作，与当年美国财政部长贝克的法律主导风格存在明显差异。因此，花旗认为贝森特不太可能采取直接干预外汇市场的方式，更可能推动日本央行逐步推进货币政策正常化，通过内部政策调整促成日元走强。

尽管外界关注度升高，但花旗判断，短期内达成具体货币协议的可能性较低。若日本在其他领域作出更广泛让步，美国可能在关税政策上做出一定缓和，但预计本周财长会谈后不会发布影响市场的汇率公告。

当前，美元兑日元已接近140这一技术支撑位，近期贬值幅度超出市场预期。花旗预计，短期内美元/日元可能出现一定反弹，测试145附近水平，但中长期仍维持看空美元/日元的立场，认为日元在未来仍有进一步升值空间。

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