美国债务上限危机加剧，短期国债收益率攀升反映市场对支付延迟担忧

美国最新一轮债务上限危机对市场产生了显著影响，尤其是债务支付在6.4万亿美元的美国国债市场中，短期国债（T-bill）收益率的上限收益升反波动成为关注焦点。这一变化反映了投资者对美国政府可能面临支付延迟的危机担忧。

目前，加剧美国国债收益率的短期担忧外币兑换人民币上升尤为明显，特别是国债7月和8月到期的短期国债。收益率的率攀攀升表明市场对美国政府能否及时提高或暂停债务上限表示怀疑。美国债务总额已高达36.1万亿美元，映市延迟如果国会未能尽快达成共识，场对政府的美国支付能力可能受到威胁。

自今年1月债务上限触及以来，债务支付美国财政部已开始采取“非常规措施”，上限收益升反通过其他资金来源来维持政府运作。危机然而，加剧新浪外汇这些措施的缓冲作用有限，资金枯竭的时限临近。

市场焦点转向了所谓的“X日期”，即美国政府可能无法履行全部支付义务的最后期限。短期国债市场的变化显示，投资者预计债务上限争端可能会持续到最后一刻。LPL Financial的首席固定收益策略师Lawrence Gillum指出，临近“X日期”时，短期国债收益率显著高于其他期限国债，这表明市场正在为这一风险溢价定价。

Gillum在一份客户报告中表示：“尽管我们认为国会最终会采取行动，不管是提高、暂停还是取消债务上限，但这种‘政治拉锯战’会在过程中引发市场波动。”目前，受“X日期”影响最严重的短期国债收益率已升至4.35%-4.38%，比周边期限国债高出几个基点，进一步反映了市场的风险定价。

根据FactSet的数据，3个月期国债收益率已达4.28%，1个月期国债收益率则为4.29%，显示短期国债市场的收益率呈现上升趋势。

债券价格与收益率呈反向关系，短期国债收益率的上升表明投资者对美债市场的信心有所下降，不愿持有受债务上限影响的债券。然而，许多投资者仍选择持有短期国债，而非转向波动更大的股票或高收益债券市场。这一现象被市场称为“T-bill and chill”，即投资者更愿意持有美债，避免冒险进入更具波动性的资产。

美联储的政策信号也加剧了这一趋势。美联储明确表示，在通胀形势尚不明朗的情况下，不急于进一步降息。尽管自去年以来美联储已降息100个基点，将政策利率降至4.25%-4.50%的区间，但相较于前几年接近5%的T-bill收益率，目前的短期国债收益仍具有吸引力。

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